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全球财富报告2016:三大关键趋势主导,女性和千禧一代崛起

作者:四川 来源:四川新闻 时间:2018-12-19

全球财富市场:增长放缓 2015年全球私人金融财富总额为168万亿美元,年增长为5.2%,低于前一年超过7%的年增速。除日本受货币政策刺激导致其增长率有所提高外,其它地区的私人财富增长率均低于2014年的水平。主要原因是市场表现不佳以及全球GDP增长下滑。 与往年不同,2015年大部分全球私人财富增长来自新增财富(例如家庭收入增加),而非现有资产的表现,因为不少股票和债券市场表现平平,甚至出现下跌。 如果金融市场在未来五年能够逐渐复苏,现有资产和新增财富对全球私人财富增长的推动力将重新恢复平衡(图2)。从地区来看,财富增长的主要推动力各不相同。在北美和日本,现有资产的增值是主力;而在发展中经济体,新增财富的作用更大。和2015年一样,未来五年亚太地区的私人财富增长率仍然会是最高的,而且如果把日本包括在内,将有望在2020年后很快超越北美,成为私人财富总额最大的地区。亚太地区也有望在2017年超越西欧,成为私人财富总额排名第二的地区。总体而言,预计未来五年全球私人财富将以年均复合增长率6%的速度增长,在2020年达到224万亿美元。

从财富分配上看,2015年上层高净值客群的财富增长拔得头筹(7%),在亚太地区尤为明显(21%)。2015年全球百万美元资产家庭数量增长6%,在全球私人财富中的占比达到47%,预计到2020年达到52%(图3)。一部分国家,尤其是中国和印度的百万美元资产家庭数量增长是最快的。但是和2014年相比,百万美元资产家庭的集中度并没有明显变化,列支敦士登和瑞士仍然是集中度最高的两个国家。

  离岸财富 2015年离岸中心持有的私人财富规模为10亿美元,增长约3%,原因之一是发达经济体投资者将大量离岸资产转移回国内。实际上,北美、西欧和日本投资者持有的离岸财富在2015年减少了3%。预计到2020年,旧世界产生的离岸财富将再次出现正增长,但是离岸财富占全球私人财富的比重将从2015年的6%下降到2020年的5%。
从地区来看,离岸财富的最大来源地是西欧(主要是英国、德国和法国)、亚太(主要是中国、台湾地区、香港地区和印尼)以及中东和非洲(主要是沙特、尼日利亚和阿联酋)(图5)。来源地排名前三的是中国、美国和英国,但是其离岸财富占私人财富总额的比例相差较大(美国是1%,而英国是6%)。

总体来看,主要的离岸财富来源地从发达经济体(“旧”世界)向发展中经济体(“新”世界)的转移更为明显了。如今,全球有65%的离岸财富来自新世界,而五年前这个数字仅有57%。另外,离岸财富占私人财富总额的比例在各个地区有明显差异;中东和非洲、拉美地区占比最高,大约占25%。在这些国家,由于经济和政治形势紧张(以及无法获得在岸金融产品),投资者需积极寻求最佳资产配置目的地,不断将资产转移至离岸中心。 预计瑞士到2020年仍是全球最大的离岸中心 在所有离岸中心中,香港和新加坡在2015年增长最为强劲(增速大约在10%)。但瑞士仍然是离岸财富的最大目的地,拥有将四分之一的全球离岸资产,紧随其后的是英国和加勒比群岛(包括巴拿马)。 得益于靠财富高增长地区的地理位置优势,新世界的离岸中心仍然有着良好的前景。在香港和新加坡持有的离岸财富预计将以年均10%的速度增长到2020年,而两者占全球离岸资产的比重将从2015年的18%提高到2020年的23%。尽管如此,瑞士到2020年仍是全球最大的离岸中心,得益于其高质量的服务、多元化的产品、政治的稳定性、瑞士法郎作为避险货币受到青睐以及地处欧洲中心的优势。 财富管理机构亟需关注的三大趋势 在过去14年里,波士顿咨询公司每年都对全球财富管理机构进行独家对标调查,样本范围从小型精品财富管理公司到全球最大的财富管理机构不等,涵盖在岸/离岸、银行/经纪等多种业务模式。而在今年的调研中,我们发现了一个非常重要的现象:从2012年到2015年,财富管理机构的平均收入和利润率都出现了下降(图6)。

这一变化凸显了对新战略、新方法的需求。有三个主要趋势已经且将持续改变财富管理的面貌:监管渐趋严格、数字创新加速以及传统按财富划分的客群需求开始转变。 1. 监管渐趋严格 纵观全球,监管者都决心要提高财富管理机构在产品、价格和流程上的透明度,旨在消除利益冲突,帮助投资者理解日益复杂的金融产品,最终强化保护投资者利益。 这些监管措施将对财富管理机构的收入潜力产生重大影响。主要表现在以下几个方面:通过在服务收费方面增加压力(如提高透明度);限制提供单纯执行投资者指令而无需适合性(或符合客户最佳利益)建议和证明的产品;以及限制(或者取消)将介绍费作为一项收入来源。 除了减少收入,监管措施还将增加财富管理机构的成本,因为机构需要采用新系统、新流程、新的控制手段来确保合规;而且责任风险更高了,因为不合规可能导致巨额罚款,严重影响声誉。 此外,运营流程也会更加复杂。向客户提供建议时需要有文件存档,证明推荐的产品适合客户情况(或者符合客户的最佳利益)。成本也必须充分披露,细化到各个类别;任何介绍费和其它可能存在的利益冲突都要披露。客户关系经理需要不断调整,以适应新的规定。 当然,新的监管环境也有好处。高水平的机构可以将监管挑战转化为机会,凭借专业的投资顾问,向希望参与投资决策的自主投资客户提供令人信服的财富管理建议。尽管在我们的调查对象中,接受投资建议的客户资产比例(包括由机构直接提供建议或由客户经理提供建议的资产)在2015年提高到了19%,仍然有46%的客户资产没有接受任何正式约定的投资建议服务,因此潜力巨大。对银行而言,提高接受投资建议服务的资产比例不仅能够增加利润,还可能进一步提高客户满意度和忠诚度。在我们的调查中,接受投资建议的资产回报率比单纯执行投资者指令的回报率平均高22个基点。 2. 数字创新加速 随着金融科技公司的蓬勃发展,以及智能分析方式(或大数据)的快速变革,数字技术正在改变财富管理行业。大多数市场参与者已经把数字变革作为重中之重来推进。在调查中,有97%的受访对象表示已经计划对数字化能力进行投资,64%表示数字技术将成为服务下一代富裕客户的关键能力。客户也表达了对以数字化方式参与投资的需求,认为数字化途径能够使他们以温和、有效的方式接受服务。在我们看来,财富管理机构需要以全新的视角来看待数字化能力,才能真正释放其潜力,为各种业务模式开发新的机会,特别是帮助增加收入、优化成本、提高运营有效性方面。 增加收入。智能分析方式可以通过描述性和预测性分析,精准地定位目标客户。在合适的时机,通过最佳渠道(越来越多地通过数字化渠道)为客户提供高质量的投资建议和产品,将大幅改善客户体验,最终提高客户信任度、忠诚度、活跃度和互动。 成本优化。调查结果显示,中后台占财富管理机构总成本的53%,而其中很大一部分来自数字化技术投资。Expand Research对部分具有代表性的财富投资机构进行了调查,结果显示客户服务以及与投资顾问相关的技术投入目前占IT支出的29%,而2013年为23%。许多IT公司正在关注为前台提供更好的自主投资工具,通过更有效的数字化平台提高生产力,改善客户体验。 运营有效性。数字化技术不仅仅是传统业务模式之外的一个单独的工具,还是彻底改变整个机构本质的工具,需要对流程进行系统的再造和整合,使机构更好地关注价值链上差异化的部分。 值得注意的是,无论是过去那种在IT部门主导下长达数年、渐进的项目,还是象牙塔里的技术孵化器都无法真正实现全面的数字化行动。财富管理机构必须迅速提出方案,进行测试并加以改进,像风投管理投资组合一样管理各个部分的创新。财富管理机构还可以与金融技术公司合作,甚至是收购这些金融技术公司,以便在迅速变化的环境中及时掌握必要的能力。 3. 传统客群需求转变 上层高净值家庭(财富2000万~1亿美元)以及超高净值家庭(财富超过1亿美元)是财富增长最快的细分客群,2015年占全球财富总额的18%。几乎所有的调查对象都表示正在服务资产超过2000万美元的客群,而且其中67%表示希望提高这一客群的比例。但是,这部分家庭的多样性、复杂程度及其投资需求正在迅速发生变化,因而需要对这些细分客群进行重新评估。 由于同时在多个国家和地区进行投资非常困难,超级富豪通常需要通过多家银行(大约3-5家),才能找到所有想要的产品和服务,包括涵盖多个资产类别和国家的高水平资产组合管理、房地产规划以及税务顾问服务。在对财富管理客户的调查中,财富超过2000万美元的受访者有超过80%表示愿意投资另类产品和新兴市场;社会公益相关投资或者有其它投资者参与的社交平台都不是必要的服务。受访者中有30%的人对众筹平台表达了兴趣。 根据我们的客户需求调查,这部分客户虽然非常在意自己的资产是否得到妥善的管理,但在做投资决策时,首先仍然依赖自己的判断,然后才是投资顾问的建议。在选择财富管理机构时,优异的投资表现和价格透明度都是关键的考量因素。 另一个重要细分客群是25万美元到100万美元的富裕客户,在财富金字塔中占据了庞大的中间部分,数量占全球家庭的6%,财富占全球财富总额的30%。我们认为这是一个需关注的新兴目标客群。富裕客户习惯于使用一系列零售银行的数字化渠道,因此机构数字化能力非常重要。该客户希望财富管理机构提供的投资建议服务能够直接通过数字化流程进行。接受客户需求调查的受访者中,有三分之一把数字化能力作为选择财富管理机构时最重要的考量因素,然而受访的机构中只有7%表示目前有提供具有针对性的个性化数字平台。 面向非传统客户的全新战略 财富管理机构一直以来都是根据财富规模来划分客群的,且针对相应客群的服务模型基本都是相同的(图7)。然而,人口和社会经济的变化正在催生非传统客群的崛起,这些客户过去没有得到足够的服务,而且标准化服务也难以满足他们。目前有两类客群的投资需求和市场潜力值得关注。一是女性投资者,随着女性开始担任公司高管和企业家,以及继承权和法律规范的日益完善,女性财富的占比明显提高。二是千禧世代(出生于1980年到2000年的一代人),其财富积累也在稳步增加。

  1. 女性投资者 2015年,全球财富中大约有30%是女性拥有的,而且在发达经济体中占比更高一些。女性拥有的财富预计将以每年7%的速度增长(略高于全球平均水平);尽管其中一大部分是从继承和法律和解中获得的,由女性自己创造的部分也正在不断增加。然而,财富管理机构尚未将女性作为重点目标客户来经营;受访机构中只有14%表示,在过去一年里开展过面向现有或潜在女性投资者的营销活动(例如研讨会、活动或者论坛),而且只有2%的受访机构表示真正考虑过将女性作为一个单独的客户群,并为之设计服务模式,例如培训专门服务女性投资者的客户经理。 BCG认为,要想了解女性对财富管理的需求并加以满足,关键并非在于提供专门针对女性开发的产品,而是探索女性真正的投资需求,设计正确的服务模式。BCG调查发现,仅仅按照财富规模进行划分并不能更好地满足女性投资者的需求,进而使客户对服务产生不满,最终选择离开。受访的女性投资者中,有65%表示曾经因为对服务不满或感到被误解而更换财富管理机构。 女性投资者的独特需求贯穿整个价值链,尤其是在选择银行、进行投资决策、确定投资目标以及与银行交流等方面。银行需要更深入地了解客户(例如通过智能分析方式,主动接触现有或潜在女性客户),并提出相对应的价值主张。 2. 千禧世代 尽管千禧世代作为一个客群掌握了全球10%的私人财富, 他们之中有许多人还没有成为财富管理客户。这些年轻的专业从业人员、企业家以及继承人的财富预计以16%的年均速度增加,并在2020年占到全球私人财富的16%。财富管理机构必须了解这个客群的需求,满足其需求,并将自己打造成千禧世代的理想合作伙伴。 然而,有50%的受访机构表示还不清楚如何从服务模式、产品以及整体方法来服务千禧世代。不出所料,曾经更换过银行的受访千禧世代中有75%表示对客户服务不满是主要原因。机构若想脱颖而出,关键在于建立有竞争力的透明定价机制、银行过往优异的财务表现以及高水平的数字化服务(图8)。

当然,提高数字化水平以满足千禧世代,并不意味着要用技术全面取代客户经理,而是要明确认识到,在千禧世代眼中,客户经理的价值究竟在哪些方面,并在这些服务上不断提升。例如,受访千禧世代中只有6%表示在投资决策中主要依赖客户经理的建议,而且大部分人并不在乎客户经理是否非常了解他们。但是,在知晓和深入了解新产品方面,千禧世代对客户经理的依赖度很高(63%)。而且,随着财富规模不断扩大、投资策略日益复杂,千禧世代将会更依赖客户经理的投资建议。因此,财富管理机构必须加大对下一代人才培养的投入,才能更好地满足未来客户的需求。 BCG调查显示,千禧世代对有竞争力的、透明的定价非常敏感。在经历了2007-2008年的金融危机后,这些年轻人可能对金融行业有更多的不信任,因此对管理费和投资表现的透明度要求更高,在当前普遍低收益的大环境下尤为如此。 此外,由于千禧世代有着跨地区、跨文化的社会关系和专业背景,他们通常希望投资于有社会责任感的产品。受访千禧世代中,有70%表示愿意投资可再生能源指数、微型贷款、环保金融等产品。 总体而言,千禧世代代表了一个规模不断扩大的潜在客群,这些客户喜恶分明,充满质疑,而且非常希望能够自己进行投资研究。他们对数字化能力、透明度和社会责任感产品的需求,也正是反映了这种自主投资的强烈愿望。为了满足这些需求,财富管理机构必须确保其价值主张是经得起考验的。 从战略角度来看,基于财富规模以及服务成本的客户划分方式尽管仍然是大部分财富管理机构的选择,但是这忽略了许多客户真正愿意为之付费的产品服务,无法真正将市场潜力充分变现。随着新客群的需求与客户体验、行为偏好的关系日益密切,当前惯用方式方法的缺陷将更为凸显。若想脱颖而出,财富管理机构需要采用更为全面、以客户为中心的方法,决定如何更有效地划分当前和潜在客户,并且明确相应的价值主张。 注: 1. 私人金融财富包括在岸或离岸的,直接持有或通过管理投资持有的现金和存款、公募基金、上市和非上市证券、债券、人寿和养老金。私人金融财富不包括投资者房产和奢侈品。全球财富反映了所有家庭拥有的金融资产总额。所有年份的财富数据和百分比变化都按照以2015年平均汇率换算为美元的当地总额计算,以排除汇率波动的影响。 2. 在报告中,我们采用了大部分财富管理机构都熟悉的传统客群划分标准,根据私人财富规模将客户分为以下几类: 超高净值:超过1亿美元; 上层高净值: 2000万美元到1亿美元之间; 普通高净值:100万美元到2000万美元之间; 富裕:25万美元到100万美元之间。

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